證券投資是指企業(yè)或個人購買有價證券，借以獲得收益的行為。在證券投資過程中，如何做到最大限度的認識、計量和規(guī)避風(fēng)險一直是證券投資行業(yè)永恒的研究課題。這是一篇經(jīng)濟論文，淺議統(tǒng)計方法在證券投資風(fēng)險中的應(yīng)用。

 

　　一、證券投資風(fēng)險的相關(guān)概念

 

　　1.證券投資風(fēng)險的定義及特點。證券投資風(fēng)險指因未來的信息不完全或不確定而未來帶來投資經(jīng)濟損失的可能性。不僅包含可能給人們帶來的直接損失，還包括可能帶來的相對損失以及潛在損失。

 

　　而證券投資風(fēng)險通常表現(xiàn)出一下幾點常見的特性：

 

　　a.普遍性和客觀性。即證券投資風(fēng)險是伴隨著投資活動客觀普遍存在的。

 

　　b.偶然性和必然性。即證券投資風(fēng)險存在著大量風(fēng)險發(fā)生的必然性，與某具體風(fēng)險發(fā)生的偶然情況。

 

　　c.可變性。即證券投資風(fēng)險并不是一成不變的，隨著投資活動進行有可能風(fēng)險會轉(zhuǎn)移、縮小或擴大。

 

　　d.多樣性。即證券投資風(fēng)險隨著各式各樣投資活動的進行常伴隨著多變的風(fēng)險。

 

　　e.可防范性。即盡管證券投資風(fēng)險是客觀存在的，同時又帶有不確定性，甚至達到一定程度后更具危害性，但我們?nèi)匀豢梢圆扇∫欢ǖ姆椒▉矸婪逗鸵?guī)避證券投資風(fēng)險，盡可能避免或減小風(fēng)險帶來的損失和危害。

 

　　2.證券投資風(fēng)險的分類。不同的維度，證券投資風(fēng)險可以分為多種。根據(jù)導(dǎo)致證券投資風(fēng)險的原因是否與投資活動相關(guān)，可將風(fēng)險分為經(jīng)濟證券投資風(fēng)險和心理證券投資風(fēng)險。證券投資所要考慮的風(fēng)險主要是經(jīng)濟風(fēng)險，經(jīng)濟風(fēng)險來源于證券發(fā)行主體的變現(xiàn)風(fēng)險、違約風(fēng)險以及證券市場的利率風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險等。

 

　　根據(jù)風(fēng)險的性質(zhì)是否關(guān)系全局由共同因素導(dǎo)致，我們可將證券投資風(fēng)險分為系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險和非系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險。證券投資的總風(fēng)險即為系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險和非系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險的總和。其中，系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險是由某種全性活同性因素引起的收益降低或產(chǎn)生預(yù)期投資損失的可能性。由于該種風(fēng)險難以通過不同證券組合等方式進行回避和消除，因而又稱為不可分散風(fēng)險活不可回避風(fēng)險。如，通貨膨脹或者政府政策帶來的市場風(fēng)險，信貸利率風(fēng)險等都屬于系統(tǒng)性風(fēng)險。非系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險就與系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險相對應(yīng)。非系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險則多是由于投資公司自身等某種個別原因?qū)е碌氖找娼档突虍a(chǎn)生預(yù)期投資損失的可能性。這類風(fēng)險主要表現(xiàn)出個別性、具體性和突發(fā)性等，可能是一個獨特事件，但又關(guān)系證券投資活動的成敗。但由于這種風(fēng)險通常是個別因素導(dǎo)致，通常及時排查可以避免。因而非系統(tǒng)證券投資風(fēng)險又稱之為可分散或可回避風(fēng)險。

 

　　二、如何在證券投資風(fēng)險管理中應(yīng)用統(tǒng)計方法

 

　　（一）量化統(tǒng)計在證券投資風(fēng)險管理中得到廣泛應(yīng)用

 

　　隨著統(tǒng)計科學(xué)中量化理論研究結(jié)果的不斷深化，與此同時，Markowitz的證券投資組合理論在實際證券投資活動中的應(yīng)用也日益廣泛，理論也逐漸完善起來。時至今日，Markowitz的證券投資組合理論隨著實例中驗證加之投資者對防范投資風(fēng)險意識的加強已經(jīng)成為現(xiàn)代證券投資風(fēng)險管理中的一項重要工具。后又有美國斯坦福大學(xué)教授劉遵義運用比較、數(shù)量分析和模糊綜合評判等方法，對證券投資風(fēng)險進行了量化研究。實踐證明，雖然主要運用于指導(dǎo)決策的手段偏好于個人投資，但通過組合理論和其他技術(shù)分析進行量化的統(tǒng)計工具逐漸被認同，逐漸變?yōu)槔硇酝顿Y規(guī)避風(fēng)險的一般常用形式。定量統(tǒng)計對于證券投資活動中客觀存在的依賴關(guān)系進行了梳理，也鞏固了證券投資決策和管理的壁壘。處理好各種投資活動和行為中潛在的風(fēng)險對于活動的成敗起到至關(guān)重要的作用。

 

　　（二）均值-方差模型應(yīng)用于證券投資風(fēng)險管理

 

　　除定量分析外，根據(jù)常見的證券投資活動又結(jié)合統(tǒng)計分析方法逐漸演變出了一些特定的實用模型。均值-方差模型便是其中之一。均值-方差模型主要適合于投資者根據(jù)證券的期望收益率估測證券組合風(fēng)險，投資者僅依靠證券的風(fēng)險和收益來做決策，追求投資收益最大化，相應(yīng)區(qū)間風(fēng)險最小化的投資活動中。

 

　　該模型不僅適用于散戶，值得注意的是同樣適用于大規(guī)模的投資決策，尤其是投資基金決策時。

 

　　該模型的意義就在于在滿足預(yù)期收益率情況下，使得組合證券投資的風(fēng)險降低到最低。隨著參與投資證券活動種類的增多，組合證券投資的優(yōu)勢也隨之凸顯，證券投資風(fēng)險也就越來越小。

 

　　（三）資本資產(chǎn)定價模型應(yīng)用于證券投資風(fēng)險管理

 

　　資本資產(chǎn)定價模型也是有特定適用類型的一種統(tǒng)計方法與證券投資風(fēng)險管理相結(jié)合的實際應(yīng)用模型。該種模型適用于投資者較多，且都支持一個相同周期投資項目，且只關(guān)心本項投資活動計劃周期內(nèi)的收益情況，同時投資者只能公開交易，市場環(huán)境無摩擦的投資情況下。

 

　　該種定價模型的意義就在于可以根據(jù)分析的結(jié)果區(qū)分證券類型，從而采取相應(yīng)行動。當為進攻型證券時，系統(tǒng)風(fēng)險高，但市場證券組合收益率呈現(xiàn)快升快降形勢。因此，當市場看漲時要買入。當為防御型證券時，系統(tǒng)風(fēng)險雖然低，但收益率也呈現(xiàn)慢升慢降形勢。因此，當市場看跌時要買入。當系統(tǒng)風(fēng)險等同于市場風(fēng)險時，則購入證券漲勢與市場趨勢一致，需要根據(jù)市場情況行動。

 

　　無論哪種統(tǒng)計分析方法，共同目的只有一個即幫助投資人認清證券投資的風(fēng)險，正確的評估當前投資行為的風(fēng)險水平，及時采取相應(yīng)的規(guī)避風(fēng)險行動，從而確保投資活動的收益。

 

　　三、結(jié)語

 

　　總之，隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，科技的不斷進步，證券投資行業(yè)的發(fā)展也是一日千里。證券投資在我國的經(jīng)濟影響中也起了相當顯著的作用。加之，證券投資行業(yè)高收益和高風(fēng)險的行業(yè)特點，證券投資行業(yè)從業(yè)人員應(yīng)當時刻樹立風(fēng)險意識，并研究和做好實時風(fēng)險管理，及時規(guī)避重大風(fēng)險，做到警鐘長鳴，防患于未然。