摘要：互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字科技巨頭迅速成長并以支付為演進，提供普惠型數(shù)字化綜合金融服務(wù)，形成了一批綜合金融科技平臺。這些平臺在提高市場效率的同時滋生了金融風險隱患等一系列的問題，給金融監(jiān)管帶來了新的挑戰(zhàn)。文章闡述了綜合金融科技平臺演進的邏輯、對當前金融科技平臺的監(jiān)管問題進行了剖析，提出通過建立系統(tǒng)的金融科技監(jiān)管體系，完善金融科技監(jiān)管制度，以促進國家數(shù)字化金融的長遠發(fā)展。

　　關(guān)鍵詞 數(shù)字經(jīng)濟; 金融科技平臺; 金融科技監(jiān)管制度

　　1 金融科技平臺發(fā)展概述與演進

　　邏輯根據(jù)金融穩(wěn)定理事會 ( FSB) 的定義，金融科技( Fintech) 主要是指由大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計算、人工智能等新興前沿技術(shù)帶動，對金融市場以及金融服務(wù)業(yè)務(wù)供給產(chǎn)生重大影響的新興業(yè)務(wù)模式、新技術(shù)應(yīng)用、新產(chǎn)品服務(wù)等。數(shù)字化革命帶來金融科技的迅猛發(fā)展，在數(shù)字化改變銀行、基金、保險等持牌金融機構(gòu)金融服務(wù)模式的同時，一批電子商務(wù)、社交、在線出行等互聯(lián)網(wǎng)科技頭部企業(yè)基于支付服務(wù)和發(fā)展業(yè)務(wù)的需要，也紛紛涉足金融服務(wù)領(lǐng)域，為消費者的支付等帶來了普惠金融的便捷，形成了為海量消費者與小微企業(yè)提供小微信貸、理財、保險等數(shù)字金融科技服務(wù)的新業(yè)態(tài)。

　　金融經(jīng)濟論文：金融科技提升企業(yè)創(chuàng)新績效路徑研究一個鏈式中介效應(yīng)模型

　　1.1 數(shù)字化支付是金融科技平臺起始為商戶提供數(shù)字支付服務(wù)是互聯(lián)網(wǎng)科技平臺企業(yè)涉足金融領(lǐng)域的起始。這種向金融的跨界起因于電子商務(wù)交易中，為了解決在線交易的信任問題，由第三方平臺提供支付平臺來保障買家的資金安全。如阿里巴巴螞蟻集團推出的支付寶、eBay 的 Paypal 支付方案等。數(shù)字支付行業(yè)的興起，通過科技與創(chuàng)新使消費者和商戶獲得了數(shù)字金融服務(wù)，極大推動了中國互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)的發(fā)展。螞蟻集團旗下的支付寶是中國最大的移動支付平臺，帶來了支付領(lǐng)域的數(shù)字革命。

　　1.2 金融科技平臺由支付向普惠型數(shù)字金融服務(wù)拓展在發(fā)展過程中，互聯(lián)網(wǎng)科技頭部企業(yè)利用自身平臺積累了海量的消費者用戶、個人數(shù)據(jù)及資金往來，加上智能化的技術(shù)，從而有可能提供包括個人信用貸款、保險、儲蓄和投資理財?shù)榷鄻踊�、低成本、高科技的金融產(chǎn)品和服務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)科技頭部企業(yè)利用大數(shù)據(jù)、人工智能與算法等科技手段進行分析及智能化管理，以降低成本。通過網(wǎng)絡(luò)為大眾與小微企業(yè)提供各種普惠金融服務(wù)，同時集聚了戰(zhàn)略合作的金融機構(gòu)產(chǎn)品，覆蓋范圍廣，因此發(fā)展迅猛。如在國內(nèi)，螞蟻集團、京東金融利用消費者的電商數(shù)據(jù)、購買習慣和物流運輸?shù)却髷?shù)據(jù)進行綜合分析等，實現(xiàn)高效的線上智能審核和放貸，大大提高了貸款審核效率。

　　1.3 形成頭部平臺與數(shù)字金融科技生態(tài)數(shù)字金融科技包括數(shù)字支付、數(shù)字金融、數(shù)字生活服務(wù)等。通過數(shù)字金融科技，互聯(lián)網(wǎng)支付平臺為消費者與商戶提供數(shù)字支付、消費信貸、理財、保險，以及第三方平臺的出行、飲食、娛樂服務(wù)。數(shù)字支付是數(shù)字金融的基礎(chǔ)設(shè)施。數(shù)字支付、數(shù)字金融、數(shù)字生活服務(wù)對消費者形成了強大的合力與粘性，消費者、商戶、金融機構(gòu)、第三方服務(wù)商在互聯(lián)網(wǎng)科技平臺上形成了數(shù)字金融科技服務(wù)的新生態(tài)。

　　與持牌金融機構(gòu)相比，金融科技企業(yè)更像毛細血管，廣泛而快捷的抵達消費者。阿里巴巴螞蟻集團之前的招股文件顯示，螞蟻集團的支付寶 APP 是全球性的商業(yè)類 APP，2003 年首創(chuàng)擔保交易，2013 年推出余額寶理財，首創(chuàng)無擔保純信用貸款，首創(chuàng)線上健康險等。截至 2020 年 6 月30 日的 12 個月內(nèi)，螞蟻集團支付寶年度活躍 10 億+ ，數(shù)字支付交易規(guī)模高達 118 萬億。螞蟻數(shù)金科技平臺的用戶為 7. 29 億。螞蟻集團、騰訊金融科技、京東數(shù)科成為數(shù)字金融服務(wù)領(lǐng)域的巨頭，美團、百度、滴滴出行等也紛紛跨界金融，進行布局。這些科技企業(yè)平臺依靠市場及資本，發(fā)展成了巨大的頭部企業(yè)。

　　2 金融科技平臺風險及問題

　　金融科技平臺的發(fā)展促進了金融業(yè)服務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展，在推動金融普惠、便利金融交易、滿足多元化投融資需求、信用培養(yǎng)、提升金融服務(wù)質(zhì)量、提高資源市場化的配置效率方面發(fā)揮了積極作用，具有積極的社會經(jīng)濟意義。但也滋生了新問題，給金融科技監(jiān)管帶來了困境與新的挑戰(zhàn)，主要體現(xiàn)在以下六方面。

　　2.1 審慎監(jiān)管風險: 游離于金融監(jiān)管之外，形成相對獨立系統(tǒng)我國對于金融業(yè)具有嚴格的監(jiān)管體系，銀證保基等傳統(tǒng)金融行業(yè)都需要進行持牌監(jiān)管。金融科技平臺的數(shù)字金融服務(wù)與以往的傳統(tǒng)金融機構(gòu)不同，而且發(fā)展快、流量大、創(chuàng)新多。目前我國對于新興金融科技平臺的監(jiān)管在理論的探索與實踐的落地都需要時間，因此金融科技平臺之前在一定程度上游離于中央銀行的嚴格監(jiān)控之外。金融科技平臺存在多種金融產(chǎn)品的混業(yè)經(jīng)營，很難嚴格歸于某一金融機構(gòu)類別，難以適用目前的某一審慎監(jiān)管要求。金融科技的迅速發(fā)展，使得越來越多的金融業(yè)務(wù)邊界被打破，并互相鏈接融合，一旦其中某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，容易傳導至其他金融科技業(yè)務(wù)中，甚至放大到整個金融體系，形成系統(tǒng)性風險。

　　2.2 混業(yè)經(jīng)營風險: 同一平臺經(jīng)營多種金融產(chǎn)品與多種業(yè)務(wù)業(yè)態(tài)為了防范金融風險，我國金融業(yè)一直實行的是“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管”的模式，即使大型金融控股集團也有嚴格的分業(yè)經(jīng)營規(guī)定和管理。金融科技平臺的金融產(chǎn)品設(shè)計復雜，其設(shè)計與推送往往通過大數(shù)據(jù)智能算法進行，平臺一般經(jīng)營多種金融業(yè)態(tài)與產(chǎn)品，既有科技保險、科技微貸，又有基金等理財產(chǎn)品。如螞蟻集團就擁有保險、銀行、網(wǎng)絡(luò)小貸、券商、基金等多個金融牌照。金融科技平臺既有自己開放設(shè)計的金融產(chǎn)品，又有與多種、多家金融機構(gòu)合作開發(fā)的產(chǎn)品。其業(yè)務(wù)涉及的監(jiān)管主體有多個，而且業(yè)務(wù)是在跨區(qū)域的范圍內(nèi)流轉(zhuǎn)，給監(jiān)管帶來了難度。

　　2.3 資本金風險: 資本金不足，資金杠桿過于放大的系統(tǒng)性風險網(wǎng)貸往往是金融科技平臺的主要業(yè)務(wù)與主要利潤來源。雖然頭部金融科技企業(yè)的資本金巨大，但與其網(wǎng)貸規(guī)模相比卻嚴重不足，造成網(wǎng)貸資本金不足、資金杠桿被無限放大的系統(tǒng)性風險。

　　2.4 數(shù)據(jù)信息安全風險: 海量數(shù)據(jù)信息存在安全隱患甚至影響國家安全數(shù)據(jù)信息在數(shù)字經(jīng)濟時代已成為核心的生產(chǎn)要素。金融科技平臺收集并處理了海量專業(yè)基礎(chǔ)信息、機構(gòu)與個人用戶信息。金融科技平臺通過對用戶信息進行分析，形成用戶畫像、人群特征等信息，利用智能算法與大數(shù)據(jù)給客戶提供數(shù)字化金融服務(wù)，這些數(shù)據(jù)信息往往與第三方戰(zhàn)略合作伙伴共享，無法有效保障數(shù)據(jù)安全與隱私保護。其使用不當容易引發(fā)信息安全事故，威脅用戶的財產(chǎn)安全與人身安全，侵犯消費者的隱私。境外信息泄露更可能造成國家安全問題。

　　2.5 壟斷性風險: 容易造成多種不良行為金融科技的發(fā)展具有聚集效應(yīng)。大型互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭公司布局早、信用高，能聚集大量用戶流量和數(shù)據(jù)，在自己的專業(yè)領(lǐng)域擁有流量中心化的特征，形成了寡頭特點。壟斷容易造成以下不當行為: 一是對中小金融科技企業(yè)形成了掠奪式兼并和收購; 二是對消費者容易造成不良價格行為，如價格欺詐、捆綁銷售、掠奪式定價等; 三是風險也逐步聚集，特別是少數(shù)科技公司產(chǎn)生新型 “大而不能倒”的風險，使得監(jiān)管或整治相對被動。

　　2.6 技術(shù)風險與隱蔽性風險: 風險隱蔽性強，涉及面廣，蔓延迅速金融科技平臺的金融服務(wù)與產(chǎn)品伴隨著技術(shù)與模式的創(chuàng)新，跨行業(yè)與跨領(lǐng)域是常態(tài)，與傳統(tǒng)金融相互交錯，關(guān)聯(lián)性強。其風險隱蔽性強，破壞性大，風險往往難以識別，但由于普惠性質(zhì)及技術(shù)性，傳播很快，涉及面廣。一旦某個環(huán)節(jié)爆發(fā)，金融風險將迅速蔓延，有引發(fā)系統(tǒng)性與行業(yè)性風險的可能。

　　3 金融科技監(jiān)管的現(xiàn)狀及變化

　　3.1 國際監(jiān)管現(xiàn)狀目前國外對金融科技監(jiān)管的措施各有不同，其中英國、美國、澳大利亞和新加坡的做法值得借鑒。英國是金融科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展最早最重要的國家之一，因此監(jiān)管開始較早，由英國金融行為監(jiān)管局對金融科技進行管理，對企業(yè)直接聯(lián)系并直接提出指導意見，并利用先進技術(shù)進行科技監(jiān)管，2016 年率先推出 “沙箱”監(jiān)管制度。

　　美國則是按照行業(yè)性質(zhì)進行劃分，將金融科技企業(yè)按照不同類別的法律體系進行監(jiān)管。新加坡也實行 “沙箱”監(jiān)管制度，對金融科技創(chuàng)新進行嚴格控制。澳大利亞金融監(jiān)管機構(gòu)成立了專業(yè)的監(jiān)管小組，主要負責監(jiān)管技術(shù)的創(chuàng)新。歐盟國家則在數(shù)據(jù)監(jiān)管方面進行了嚴格立法，2018 年通過 《通用數(shù)據(jù)保護條例》。從國際監(jiān)管而言，金融科技發(fā)達國家都很重視金融科技監(jiān)管，成立了專門機構(gòu)進行管理，并實施沙箱測試及科技監(jiān)管，不斷提升科技監(jiān)管水平。

　　3.2 國內(nèi)監(jiān)管環(huán)境與法規(guī)的變化及現(xiàn)狀: 金融科技的金融活動要全部納入監(jiān)管中國人民銀行在 2019 年 8 月發(fā)布了 《金融科技( FinTech) 發(fā)展規(guī)劃 ( 2019—2021 年) 》，明確了金融科技的定義與發(fā)展，是金融科技納入監(jiān)管的重要依據(jù)和基礎(chǔ)。2021 年 3 月，中央財經(jīng)委員會第九次會議強調(diào)，要健全完善規(guī)則制度，加快健全平臺經(jīng)濟法律法規(guī)，金融活動要全部納入金融監(jiān)管。

　　2020 年，銀保監(jiān)會先后發(fā)布 《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》與 《中國銀保監(jiān)會辦公廳關(guān)于加強小額貸款公司監(jiān)督管理的通知》，對于貸款的融資、集中度、用途、利率等予以規(guī)范。2020 年 11 月 3 日，中國銀保監(jiān)會會同中國人民銀行等部門起草了 《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法 ( 征求意見稿) 》。該監(jiān)管新規(guī)對網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)進行了多種規(guī)范與監(jiān)管，導致螞蟻集團上市出現(xiàn)了重大 “監(jiān)管環(huán)境變化”，螞蟻集團、京東數(shù)科紛紛終止在上交所上市，對現(xiàn)有經(jīng)營現(xiàn)狀進行整改。2021 年 6 月，《中華人民共和國數(shù)據(jù)安全法》出臺，為未來金融行業(yè)監(jiān)管相關(guān)領(lǐng)域的大數(shù)據(jù)安全提供了立法保障。

　　4 未來金融科技平臺監(jiān)管的策略

　　4.1 重 塑 監(jiān) 管 原 則: 全 面 系 統(tǒng)、穩(wěn) 健 創(chuàng) 新、協(xié) 同合作未來金融科技平臺的監(jiān)管，應(yīng)該遵循以下三個原則: ①全面系統(tǒng)原則: 建立全面系統(tǒng)的金融科技監(jiān)管體系及法規(guī)監(jiān)管框架。建立有針對性的監(jiān)管框架，完善法律法規(guī)。在體系上，建議從頂層監(jiān)管部門到垂直監(jiān)管體系，建立相應(yīng)的金融科技監(jiān)管部門與風險處置機制。②穩(wěn)健創(chuàng)新原則: 平衡監(jiān)管與發(fā)展的關(guān)系。嚴格監(jiān)管是為了促進行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，必須遵循科學規(guī)律，做到精準監(jiān)管，堅持發(fā)展與規(guī)范并重。③協(xié)同合作原則: 完善風險防范機制，加強協(xié)調(diào)合作。監(jiān)管要順應(yīng)數(shù)字金融新業(yè)態(tài)融合發(fā)展的特點，在監(jiān)管上加強各監(jiān)管部門之間的溝通協(xié)調(diào)融合機制。

　　4.2 金融科技平臺監(jiān)管的現(xiàn)實策略

　　( 1) 要求金融科技平臺設(shè)立獨立市場主體運營，作為單獨類別進行持牌管理。由于目前互聯(lián)網(wǎng)科技平臺公司中，進入數(shù)字金融服務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)越來越多，首先監(jiān)管應(yīng)該要求其金融業(yè)務(wù)主體必須與大科技平臺主體相分離，建立獨立專業(yè)的金融科技公司主體進行金融科技與金融服務(wù)運營，不能將金融服務(wù)、社交服務(wù)、電商服務(wù)等混為一體進行經(jīng)營，以此為未來的監(jiān)管打下基礎(chǔ)。其次對于專業(yè)從事持牌金融產(chǎn)品服務(wù)的金融科技公司，其主體必須持有牌照經(jīng)營，將金融科技平 臺 公 司 作 為 與 銀 行、證 券、保 險、基 金 公 司、PE 機構(gòu)等并列的一類機構(gòu)進行專門的持牌管理。目前一些公司的金融科技平臺已經(jīng)獨立，如 2017 年京東集團將金融業(yè)務(wù)獨立分拆成京東金融公司，后又更名為京東科技; 而騰訊則仍將金融科技作為事業(yè)部進行管理。

　　( 2) 設(shè)立對應(yīng)的監(jiān)管體系進行持牌經(jīng)營管理，主體持牌與服務(wù)產(chǎn)品持牌。對于金融科技平臺的監(jiān)管，國家在監(jiān)管體系上要建立獨立的監(jiān)管體系，監(jiān)管要歸屬到獨立的監(jiān)管部門主體。金融科技公司的監(jiān)管備案應(yīng)該設(shè)立專門的監(jiān)管部門進行日常管理，如設(shè)立金融科技局或中國金融科技協(xié)會，對金融科技主體進行牌照管理與日常監(jiān)管。在產(chǎn)品節(jié)點上，涉及不同的產(chǎn)品要分類持牌監(jiān)管。

　　( 3) 從源頭上加強對數(shù)據(jù)信息安全的監(jiān)管。在數(shù)據(jù)信息安全領(lǐng)域，首先要從源頭上加強數(shù)據(jù)收集管理，防止科技平臺過度、強制捆綁收集數(shù)據(jù)信息。其次要加強數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度建設(shè)與立法細則，強化金融科技平臺的數(shù)據(jù)安全責任，對數(shù)據(jù)的適用范圍進行一定的管理與限制，防止一些企業(yè)通過境外上市等途徑泄露重點基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)據(jù)。

　　( 4) 提高資本金要求，加強對金融信貸杠桿的管理。在金融信貸方面，加強對金融科技平臺貸款無序擴張行為的管理。金融信貸杠桿在金融科技平臺上的無序擴張是其重要風險之一。國家出臺的小貸新規(guī)的監(jiān)管指向之一便是 “控杠桿”，打破之前以較低資本金實質(zhì)放出數(shù)百億貸款的泡沫。

　　( 5) 發(fā)展金融監(jiān)管科技，進行智慧監(jiān)管。充分利用金融科技的解決方案和技術(shù)手段進行監(jiān)管科技的革命，是數(shù)字化時代金融監(jiān)管發(fā)展的必然。金融科技的不斷發(fā)展是建立在技術(shù)進步與創(chuàng)新的基礎(chǔ)上。因此，在監(jiān)管上要充分利用大數(shù)據(jù)、人工智能等科技手段，提升日常監(jiān)管的技術(shù)水平，用科技對抗科技，進行智慧化監(jiān)管，以提高監(jiān)管的準確性、時效性與前瞻性。

　　5 結(jié)論

　　互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字科技巨頭以支付為演進，進行數(shù)字化金融服務(wù)，形成了數(shù)字經(jīng)濟時代的金融科技平臺，在提高市場效率的同時滋生了風險隱患。在金融監(jiān)管上，要將所有的金融科技平臺與相關(guān)的數(shù)字化金融服務(wù)納入監(jiān)管體系，遵循 “全面系統(tǒng)” “穩(wěn)健創(chuàng)新”“協(xié)同合作”原則，同時要求金融科技平臺設(shè)立獨立市場主體運營，作為單獨類別進行持牌管理; 設(shè)立對應(yīng)的監(jiān)管體系進行持牌經(jīng)營管理; 從源頭上加強對數(shù)據(jù)信息安全的監(jiān)管; 提高資本金要求; 發(fā)展金融監(jiān)管科技，進行智慧監(jiān)管。通過建立系統(tǒng)的金融科技監(jiān)管體系，完善監(jiān)管制度，將金融科技平臺納入有序的發(fā)展管理中，以促進國家數(shù)字化金融的長遠發(fā)展。

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　　作者：黃曉寧